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主题:央妈大动作,货币政策真要转向?房价到底怎么走?
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世说房语
     等级:蝙蝠侠  帖子:1411  积分:24737  注册:2011-8-10 10:52:00
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 央妈大动作,货币政策真要转向?房价到底怎么走? Post By:2018-7-4 11:41:00

【摘要】货币政策真的发生重大转向。但这一次“转向”,跟上一次转向有点不一样。

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上一周市场上讨论最多的是:货币政策真的转向了吗?对经济和房产影响如何?

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事情还得从6月20日说起,那天国家定下了流动性要“合理充裕”的基调,两天后的6月22日,央行发布《中国区域金融运行报告(2018)》,确认“保持流动性合理充裕”,6月24日,央行正式宣布定向降准。在央行二季度的货币政策例会上,央行明确“流动性基调”从“合理稳定”转为“合理充裕”。

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看起来,货币政策真的发生重大转向。但这一次“转向”,跟上一次转向有点不一样。

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01为什么三次降准?

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▌今年年内,央行已经3次降准。

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● 第一次其实是去年就定下来的。在2017年9月30日,央行发布了《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》,决定对符合条件的商业银行定向降准0.5个百分点,通知规定释放的流动性将用于“单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款,以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款”,根据央行测算,对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。根据东方证券测算,这次定向降准仅上市银行就能释放的流动性就在2700亿到5500亿元之间。这次降准已经于今年1月25日实施。

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● 第二次降准是今年4月17日晚,央行突然宣布: 从4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。这次降准被央行定为是用降准释放资金来替换MLF操作。

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● 第三次降准也就是2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。这次降准和4月份一样,仍属于定向降准。但用途完全不一样,这次降准的资金,定向用于支持“债转股”项目和支持中小微企业,总共释放资金7000亿。

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▌三次降准,累计共释放了万亿的流动性。都是“降准”,但目的和意义真的不一样。

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● 第一次降准,提前3个月通知,是为了引导银行做好小微企业金融服务,只有完成央行要求的支持普惠金融标准,才能纳入降准行列。这是政策引导;

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● 第二次降准,央行强调是用来“对冲”MLF操作,以降准释放流动性来对冲银行向央行“借钱”(借MLF),房企资金置换短期资金,让市场流动性没那么紧张;

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● 第三次降准,强调用于“债转股”、支持中小微企业,并且纳入严格监管,不得用于其他用途。

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▌效果也不一样:

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● 第一次降准后不久就是春节,春节期间,企业一般都放假,开工率较低,但年关难过,所有企业都需要节庆账款,所以需要合理的流动性环境;

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● 第二次降准,因为是用来对冲MLF操作的,所以即使降准后,市场上流动性也持续紧张,别说“洪水”了,就连上市公司都急于找钱;

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● 第三次降准,央行明确银行释放的流动性要用于“债转股”。什么是“债转股”,说直白点,也就是:借钱的企业还不上钱了,把股份给你顶债。

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所以债转股的进展缓慢,市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢,国有大型商业银行和股份制商业银行是“债转股”的主力军,但截止目前五大国有商业银行债转股签约额大约有1.6万亿元,但是真正落地金额只有2000多亿元,所以央行通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金,形成正向激励,提高其实施“债转股”的能力,加快已签约“债转股”项目落地。

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这么一看,央行今年3次降准,是呵护银行的流动性,也希望银行将释放出来的流动性用于扶持中小微企业以及“债转股”帮助企业减轻债务压力。尤其是第三次降准对于资金紧张的市场来说,真是久逢甘露。

[此贴子已经被作者于2018-7-4 11:49:00编辑过]
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